周二（12月27日）农行纸白银USD上涨 美国经济下行压力持续显现

北京时间16:45，农行纸白银USD现报24.27美元/盎司，涨1.93%;农行纸白银RMB现报5.42元/克，涨1.50%。

农行其他品种行情：

农行纸黄金USD报1809.27美元/盎司，涨0.40%;农行纸黄金RMB报404.85元/克，涨0.04%。

农行纸铂金USD现报1036.97美元/盎司，涨0.87%;农行纸铂金RMB现报231.86元/克，涨0.44%。

农行纸钯金USD现报1794.98美元/盎司，涨2.02%;农行纸钯金RMB现报401.27元/克，涨1.63%。

美国经济下行压力持续显现，通胀见顶回落

在美联储数次激进的加息后，美国经济从数据上看仍在放缓的阶段，利率和通胀导致需求的收缩而下行的压力持续显现，但劳动力市场和消费的韧性使经济距离真正的衰退有一定距离。11月美国ISM制造业PMI降至49为2年半以来首次跌破荣枯线，制造业物价持续回落拖累整体的指标下降，新订单的回落和库存的上升反映需求的萎缩;然而服务业PMI意外反弹至56.5，商业活动大幅回升反映服务性消费需求韧性。尽管从趋势来看，美国制造业正走软，但工业生产指数维持高位震荡，未来或仅呈现温和的收缩，随着制造业回流将带动数据见底反弹。在世界杯和年末重要节日的刺激下，服务业的需求仍有释放，在居民收入稳定增长和疫情储蓄的支撑下，PMI或在荣枯线上方走平。

美国11月新增非农就业人口26.3万，超过预期的20万，较10月回升0.3万，失业率为3.7%与上月持平保持在历史低位，就业市场保持强劲，劳动参与率再度回落至62.1%，劳动力供应短缺问题仍难解决但10月职位空缺率回落至6.3%或反映部分行业出现裁员情况。尽管部分行业传出裁员的消息，但美国劳动力市场维持结构性紧缺，酒店业、建筑业和医疗保健业用工需求仍然很大，招聘困难驱使企业通过提高薪资来缓和劳动力短缺压力，11月非农员工时薪同比5.1%，环比增0.6%较10月有所回升。未来在经济放缓的影响下或加大失业率走高的风险，但由于劳动力参与率仍远低于疫情前水平，失业率回升将相对温和。

美国11月零售销售额意外环比下降0.6%，创11个月来最大降幅，预期降0.2%;同比增幅为6.5%。随着能源价格回落，汽车和相关汽油等的消费下滑带来消费支出增长放缓的主要因素，而高通胀则使消费者减少耐用品和非生活必需品的消费，但餐饮和休闲旅游相关消费仍强劲将为主要支撑的因素。对于通胀来说，美国11月CPI同比增速7.1%，核心CPI同比增速6%， 数据再次超预期回落，能源、商品和食品等价格同比持续回落，其中二手车分项同步负增对通胀贡献大幅下降，而核心通胀中住房同环比继续涨价。目前消费和通胀数据仍指向服务和住房价格的顽固，该部分仍需通过美联储的限制性利率来缓和增长，随着房地产市场销售萎缩，房价或率先转跌。CPI自顶部持续回落的确定性不断增加但较2%的目标差距较大，能源和食品价格受到地缘政治风险有反弹可能，数据或到2023年底才能真正回归合意水平。

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