美联储应警惕就业市场剧本突变 现货白银收盘走空

由于今日圣诞节休市，上周五(12月22日)收盘，现货白银收盘于24.20美元/盎司一线下方，开盘于24.40美元/盎司，截至发稿，现货白银价格暂报24.17元/盎司，下跌0.92%，最高触及24.60美元/盎司，最低下探24.07美元/盎司，目前看，现货白银行情盘内收盘偏向看跌走势。

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【要闻速递】

其中的一些原因众所周知。新冠疫情仍然构成威胁，加上慷慨的财政刺激和就业福利，导致许多工人推迟重返劳动力市场。随着在疫情早期裁员的企业争先恐后地招揽尽可能多的劳动力，工人短缺的情况蔓延至整个经济。即使是现在，62.8%的劳动力参与率也低于疫情前63.3%的水平。

随着2022年的临近，劳动力市场的极度紧张状况开始缓解。通胀率上升对经济产生影响，导致消费需求有所放缓。美国GDP在2022年第一和第二季度实际上出现收缩，符合衰退的普遍定义，尽管美国国家经济研究局没有正式将其定义为衰退。

奥肯定律表明，经济增长受到的打击会反映在更高的失业率上，但现实是失业率持续下降，从1月份的4%降至6个月后的3.5%。这是为什么呢？雇主们被前一年招聘工人的困难所刺痛，不愿再次解雇他们。相反，加班时间被缩短了。

工人平均每周工作时间从2021年1月的峰值34.5小时稳步下降至目前的33.8小时。这意味着总工作时间减少了约3%。如果工作量的缩减是通过裁员而不是减少加班来实现的，那么失业率将从2021年1月的6.3%略微上升到今天的6.7%。相反，自2022年2月以来，失业率一直保持在4%以下，这是自上世纪60年代以来持续时间最长的一次，给人一种劳动力市场坚如磐石的错觉。

工人每周平均工作时间已恢复到长期趋势

现在的问题是，进一步削减工作时间的空间很小。在疫情爆发之前，工人每周平均工作时间约为33.6至33.8小时，几乎与今天的情况相同。随着工作时间现已正常化，如果经济增长放缓，雇主转向裁员的可能性更大。职位空缺数据证实了这一担忧，该指标在上个月恢复了长期趋势。

很明显，工作时间的增加和创纪录的职位空缺都反映了劳动力市场的新剧本，这已经主导了疫情后的经济。需要明确的是，近几个月来，新剧本对美联储是有利的。更具体地说，它允许通胀在不造成失业率上升或经济衰退的情况下下降。

这种看似不需要付出重大代价就能实现通胀目标的想法让许多经济学家担心，如果美联储傲慢地宣布抗通胀任务完成并开始降息，它可能会面临一场清算。

然而，史密斯警告，真正令人担忧的应该是劳动力市场的剧本可能发生了新的变化。失业率上升再次构成威胁，如果美联储没有意识到情况已经发生变化，那么它最终将落后于曲线，就像通胀最初飙升时一样。因此，鲍威尔发出的可能在2024年初降息的信号是正确的，美联储不应该被遵守旧规则的反对者吓倒。

【现货白银行情解析】

在最近从几个月的上升趋势线支撑位稳健反弹的背景下，银价在200日简单移动均线和24.00美元整数上方的接受有利于看涨交易者。此外，日线图上的振荡指标刚刚开始获得积极的牵引力，并表明白银阻力最小的路径是上行。

在隔夜波动高点24.45美元附近的一些后续买盘将重申建设性的前景，并允许多头重新获得25.00美元的心理关口。在通往25.45-25.50美元区域和26.00美元附近，或本月稍早触及的5月以来最高水平的过程中，动能可能进一步向25.25美元的障碍延伸。

另一方面，24.00美元的关口现在似乎保护了近期的下行空间。任何随后的下跌都更有可能吸引新的买家，并在约23.60美元的200日移动均线附近保持受限。然而，如果突破后者，可能会引发技术性抛售，并将白银拖至上述趋势线支撑位，目前接近23.00美元大关。

后者应该是一个关键的枢纽点，如果被决定性地突破，可能会使短期偏好转向看跌交易者。白银可能会进一步加速下跌，跌向月度低点，大约在22.00美元左右，然后跌至22.25美元的中间支撑位和22.00美元的整数关口。

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