紧缩政策施压伦敦银走跌

今日周二(3月26日)亚盘时段，伦敦银目前交投于24.70美元/盎司一线下方，今日开盘于24.67美元/盎司，截至发稿，伦敦银价格暂报24.60元/盎司，下跌0.18%，最高触及24.72美元/盎司，最低下探24.59美元/盎司，目前来看，伦敦银行情盘内短线偏向看跌走势。

打开APP，查看更多高清行情>>

【要闻速递】

在美联储加息后，美国垃圾级企业的利息成本上升，但利润却没有跟上，这给企业财务带来了压力，并突显出高收益债券投资者面临的一个关键风险。

企业收益与利息支出之比已降至疫情以来的最低水平，表明它们的收入不足以偿还债务。阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示，截至去年9月底，杠杆贷款领域中企业的所谓偿债覆盖率平均仅为3.5倍，低于一年前的逾5倍。

这种恶化是美联储抗击通胀行动的连锁反应。自2022年以来，美联储将关键基准利率提高了超过500个基点。尽管美联储官员在上周的政策会议上重申预计下一步行动是降息，但美联储对何时开始降息仍犹豫不决。

持续时间更长的高利率意味着，在加息周期结束后很长一段时间内，借款人仍将感到拮据。虽然最新的偿债覆盖率并不可怕，但成本的增加是一种压力，可能会导致企业评级下调、甚至导致企业违约。Thornburg Investment Management的投资组合经理Christian Hoffmann表示，一旦一家公司的偿债覆盖率降至两倍以下，它往往难以为到期贷款和债券再融资。他补充称：“这可能是近一年的峰值。”“随着美联储将利率保持在较高水平，杠杆贷款借款人将继续感到痛苦。”

道明证券策略师Hans Mikkelsen表示，截至2月29日，美国杠杆贷款违约率已从一个月前的6.16%攀升至6.22%，接近过去三次经济衰退中两次出现的7.7%的峰值。他补充称，该行的模型预测违约率会进一步上升。惠誉评级董事总经理Lyuba Petrova上周表示：“随着违约数量继续上升，资金成本长期上升带来的压力显而易见。”

目前，基金经理似乎并不太担心偿债覆盖率下降。根据晨星LSTA美国杠杆贷款价格指数(Morningstar LSTA US Leveraged loan Price Index)，上周五的平均贷款价格约为面值的96.6美分，接近2022年5月以来的最高水平。巴克莱用来反映信贷市场自满情绪的一项指标飙升至2022年1月以来的最高水平。

不过，也有一些令人担忧的迹象。上周四，也就是美联储会议后的第二天，杠杆贷款的平均价格出现了五个月来的最大跌幅。美国银行策略师Oleg Melentyev上周五在一份报告中写道，今年贷款市场上的大部分再融资首先是在最高质量的领域进行的，在过去几个月才扩大到中等质量领域，而“低质量的市场准入仍然受到很大限制”。

【最新伦敦银行情解析】

在美元回调的支撑下，白银走高。美国国债收益率上升并未给白银市场带来任何压力。

如果白银回升至25.00美元上方，则将走向下一个阻力位，即25.75-26.00美元区间。