利率噩梦恐重演纸白银冲高

北京时间今日周三(12月6日）欧盘时段，工行纸白银目前交投于5.550元/克一线上方，今日开盘于5.537元/克，截至发稿，纸白银价格暂报5.549元/克，上涨0.31%，最高触及5.579元/克，最低下探5.497元/克，目前来看，纸白银行情盘内短线偏向看涨走势。

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【要闻速递】

11月，债券购买狂潮引发美债价格上涨，也导致回购协议市场的融资需求激增。回购协议的参与者主要以国债为抵押进行短期贷款或借款，这导致11月最后一个交易日短期利率大幅上涨，隔夜一般质押式回购利率飙升至5.50%以上。更不寻常的是，12月伊始，这一水平仍持续升高。

隔夜回购利率触及5.54%后回落缓慢

纽约联邦储备银行周一公布的数据显示，此次回购协议市场紧缩波及其他关键融资基准利率，包括担保隔夜融资利率（SOFR）——用于衡量金融机构隔夜拆借资金的成本。截至12月1日，该利率升至5.39%，是自2018年4月该基准作为Libor替代品首次亮相以来的最高水平。

SOFR处于历史高位

短期融资市场的波动令人担忧，因为最终它可能会阻碍央行管理货币政策的能力。融资市场失灵还可能给政府及其他机构的借贷成本带来压力，从而给更广泛的经济带来风险。

这一事件让人想起2019年9月美国发生的“钱荒”。当时，美国短期融资市场的隔夜回购利率飙升，美联储被迫十年来首次启动隔夜回购操作，向货币市场投放巨额流动性。当时，政府借贷增加导致银行准备金短缺加剧，而之所以出现这种短缺，是由于美联储停止购债，投资者不得不承接由此出现的需求缺口。

【最新纸白银行情解析】

纸白银走势偏涨，目前交投于5.549元/克附近，纸白银最高触及5.575元/克，最低下探5.497元/克。上方阻力位为5.893-5.903元/克，下方支撑位为5.497-5.487元/克。

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